Horacio Marín, CEO de YPF: “Los proyectos de largo plazo no se frenan por guerras, sí por cambios de gobierno”

Cuando Horacio Marín se convirtió en CEO de YPF, la empresa valía US$ 5 mil millones. Dos años y cuatro meses después, su valor de mercado se triplicó. La petrolera junto con Vaca Muerta es la vedette de la Argentina Week, adonde Javier Milei y diez gobernadores vinieron a promocionar los activos del país en busca de inversiones.

-¿Qué vino a “vender” YPF en la Semana Argentina?

-Lo mismo que todas las compañías: mostrar las posibilidades que hay en Argentina. Y cuando mostrás posibilidades, terminás vendiendo la posibilidad de financiamiento. Tuvimos reuniones con bancos —muy interesados por el project finance de Argentina GNL— y también con petroleras. Tuvimos buenas reuniones; pueden salir nuevos negocios y oportunidades de socios extranjeros.

-¿Cuánto financiamiento se necesita para YPF y el complejo de Vaca Muerta?

-El desarrollo completo de Vaca Muerta cada vez va a necesitar menos: producimos más, estamos más cerca del pico en petróleo; en gas hay que seguir desarrollando y depende de los precios. En los presupuestos usamos los futuros y también escenarios de precios bajos para no frenar inversiones. Nos preparamos con algunas ventas este año.

-Un gobernador habló de US$ 210.000 millones para el complejo (no solo YPF) hasta 2050.

-Este año estamos bien armados; si el petróleo se mantiene en US$ 70 o US$ 72 por barril, YPF va a tener resultados récord históricos. Nuestra deuda/EBITDA está en 1,9; bajaría a 1,4–1,5 a fin de año y luego seguiría bajando. En el pico, incluso YPF podría tener cero deuda, aunque no es lo óptimo desde lo financiero. Vaca Muerta es mucho más rentable: el costo es mucho menor (hablamos de USD 4 por barril), mientras en convencionales teníamos USD 25–70 y en muchos lados se perdía plata.

-¿El impacto de la guerra en Oriente Medio va a ser menor al esperado?

-Es muy difícil estimarlo. Un analista de commodities veía US$ 70 y quizás US$ 65 en el segundo semestre. El mercado ya bajó US$ 30 desde el pico. Va a depender del abastecimiento y de que no haya riesgos sobre barcos petroleros. El punto de equilibrio podría quedar un poco arriba de los 70, pero no muy lejos de eso.

-YPF tiene socios de Emiratos Arabes en el proyecto para GNL. ¿La guerra puede demorar esas inversiones?

-No. No hay nada que indique eso puede pasar. Tuvimos reuniones; la vida continúa. Son proyectos de largo plazo, hasta 2050. ¿Qué vas a estar haciendo en 15 años?

-No lo sabemos. No tengo ni idea, pero lo que sí vas a saber es que YPF y todo Argentina GNL van a dejar entre US$ 15 mil y US$ 20 millones de dólares por año.

-¿El mayor riesgo para el futuro es más político?

-Con condiciones de libre mercado, las empresas tomamos riesgo de precio. Lo que no se puede tomar es riesgo político. Se ve en la velocidad de crecimiento que tiene Vaca Muerta ahora frente a antes. Sí traban inversiones un gobierno en sentido contrario.

-¿En energía existe el “riesgo Kuka” como lo llaman el ministro y el Presidente?

-Yo no me dedico a la política. Me dedico a producir petróleo y gas, pero fíjate la velocidad de crecimiento que tenía Vaca Muerta antes y la que está teniendo ahora. Me parece que estamos a otra velocidad. Es malo ver esos gráficos. Fíjate que no había el NG.

-Tiene sentido que haya un gasoducto para exportar gas a Brasil?

-Hoy no lo vemos. El gasoducto al norte lo consumen los argentinos; queda poco en verano. Para Brasil habría que hacer inversiones grandes y ellos compran según las lluvias, es difícil lograr contratos de largo plazo. No está en los planes de YPF hacer un gasoducto a Brasil.

-Los campos convencionales que vendió YPF, ¿perdían plata? ¿por qué se mantuvieron?

-Perdían plata. Deberían haber salido antes. Las razones de mantenerlos no las sé; lo que hicimos fue cambiarlo, con apoyo del Gobierno para trabajar libremente y generar valor para YPF.

-El Presidente habla de evitar el sistema argentino, pero en la Argentina los precios no se corrigen como en Estados Unidos. ¿Por qué?

-Son países distintos. Acá (en Estados Unidos) sube 24% y el consumidor lo acepta si después baja.En Argentina no estamos acostumbrados. Por eso armamos una metodología para evitar picos y valles, lo más estable posible: si sube, sube; si baja, baja. En picos transitorios, no hacemos algo que el consumidor sienta “inmoral”, como dijo el Presidente en su discurso. Cuidamos al consumidor: la imagen de YPF también vale por eso. Las estaciones de YPF son la argentinidad al palo. Esto es transitorio.

-Si el mercado no tiene fallas como dice le Presidente, ¿por qué el Estado debe conservar la mayoría en YPF?

-No es decisión del management. El dueño es la República. Si se vende o compra, lo deciden Ejecutivo y Legislativo con el procedimiento correspondiente. Yo ahí no me meto.

-¿En la Argentina la energía es cara o barata hoy?

-En petróleo, los precios son internacionales. Lo que cambia entre países son los impuestos. En gas, Argentina va a tener una posición extraordinaria por todo lo que se está haciendo en Vaca Muerta y por el desarrollo del GNL. Aunque el GNL sea para exportación, va a fijar precios internos bajos, porque vamos a tener precios de export parity y no de import parity. Cuando vos importás GNL, pagás mucho más por transporte. Cuando lo producís, el costo baja. Los países que producen gas -Australia, Qatar, Estados Unidos, Argentina- van a tener energía más barata. Así que, contrario a lo que muchos piensan, cuando exportemos más, el gas interno no va a ser más caro: va a ser más barato.”

-¿Qué desarrollo puede tener YPF Agro para su línea de biocombustibles de alta calidad, lubricantes para maquinaria y fertilizantes?

-Estamos viendo propuestas. Si no genera valor, no va; como en cualquier licitación, puede no adjudicarse.

-Dijo que YPF era su Wimbledon. ¿Cuán cerca está de ganarlo?

-“Ganar Wimbledon” es abrir la última válvula y poner en marcha el programa 4×4 de GNL. Para YPF y para toda la industria. Lo veo más en 2032. No es personal: gana YPF y toda la industria. La Argentina no es solo energía podría exportar US$ 45 y 50 mi millones entre petróleo y gas. Sería una gran contribución a un país más normal, exportador neto de energía, con menos sobresaltos.